Nöbetçi Eczaneler
Çin teknoloji piyasalarında yapay zekâ odaklı yükseliş yerini sert satışlara bıraktı. Şirketlerin yüksek yatırım harcamalarını ne zaman kâra dönüştürebileceğine ilişkin belirsizlikler, teknoloji hisselerindeki kayıpları derinleştirdi.
Şanghay’ın teknoloji ağırlıklı STAR Pazarı’ndaki en büyük 50 şirketi izleyen STAR 50 Endeksi, temmuz ayındaki zirvesinden bu yana yüzde 40’ın üzerinde değer kaybetti. Satış baskısında, yapay zekâ yatırımlarının şirketlerin finansal sonuçlarına sağlayacağı katkıya yönelik soru işaretleri etkili oldu.
Yapay zekâ yatırımlarının getirisi sorgulanıyor
Çin Piyasa Araştırma Grubu’ndan Benjamin Cavender, satışların başlangıçta kâr realizasyonu ve değerleme düzeltmesiyle başladığını, ancak yatırımcıların artık yapay zekâ yatırımlarının şirket kazançlarına ne ölçüde katkı sağlayacağını sorguladığını belirtti.
DeepSeek’in 2025’in başlarında gündeme gelmesiyle Çinli teknoloji şirketlerine yönelik iyimserlik güç kazanmıştı. Ancak sektördeki yüksek yatırım harcamalarının sürdürülebilir kârlılığa ne zaman dönüşeceğinin belirsiz kalması, yatırımcıların beklentilerini zayıflattı.
Çin ekonomisindeki diğer sorunlar da teknoloji şirketleri üzerindeki baskıyı artırıyor. Emlak sektöründeki uzun süreli durgunluk ve tüketici güvenindeki zayıflık, internet şirketlerinin reklam ve e-ticaret gelirlerini olumsuz etkiliyor.
CATL hisseleri yıl başından bu yana yüzde 37 geriledi
Çinli batarya üreticisi CATL de teknoloji hisselerindeki satış dalgasından etkilendi. Şirketin hisseleri yıl başından bu yana yüzde 37 değer kaybetti.
CATL’nin üçüncü çeyrek gelirleri yaklaşık yüzde 59 artmasına karşın net kârındaki büyüme yüzde 15’te kaldı. Artan rekabet ve maliyet baskıları, gelirlerdeki güçlü yükselişin kârlılığa aynı ölçüde yansımasını engelledi.
Benjamin Cavender, şirket açısından temel sorunun büyüme ile kârlılık arasındaki fark olduğunu vurguladı. CATL örneği, satış hacmindeki artışın tek başına yatırımcı beklentilerini karşılamaya yetmediğini ortaya koyuyor.
Çin teknoloji hisselerinde toparlanma mümkün mü?
JPMorgan Asset Management Asya-Pasifik Baş Piyasa Stratejisti Tai Hui, düşük değerlemelerin ve uluslararası yatırımcıların Çin piyasalarındaki sınırlı pozisyonlarının aşağı yönlü riskleri azaltabileceğini belirtti.
Rayliant Global Advisors Başkanı Jason Hsu ise ABD teknoloji hisselerinde yaşanan satışların Çin piyasalarını da etkilediğine dikkat çekti. Hsu, Amerikan borsalarında olası bir toparlanmanın Çin teknoloji hisselerine de destek sağlayabileceğini ifade etti.
Kalıcı yükseliş için kârlılık belirleyici olacak
Uzman değerlendirmelerine göre Çin teknoloji hisselerinde kalıcı bir toparlanma için üç temel unsur öne çıkıyor: şirket kârlarının istikrara kavuşması, yapay zekâ yatırımlarının somut finansal getiri sağlaması ve iç talebin güçlenmesi.
Yatırımcıların odağında artık yalnızca yapay zekâ teknolojilerinin büyüme potansiyeli değil, bu yatırımların şirket bilançolarına ne zaman ve ne ölçüde yansıyacağı da bulunuyor.