Nöbetçi Eczaneler
BBVA Research, Türkiye ekonomisine ilişkin eylül ayı görünüm raporunu yayımladı. Kurum, 2026 yılı enflasyon ve büyüme tahminlerini büyük ölçüde korurken Türk Lirası için öngördüğü kur patikasında da değişikliğe gitmedi.
Raporda, sıkı para politikasının bir süre daha korunması gerektiği vurgulanırken, dolar/TL’deki hareketin kontrollü kalabilmesi için reel faizlerin belirli bir seviyenin üzerinde tutulmasının önemine dikkat çekildi.
Dolar/TL için aylık yüzde 1,5-2’lik değer kaybı tahmini
BBVA Research, dolar/TL için aylık yüzde 1,5 ile yüzde 2 arasında nominal değer kaybı öngörüsünü korudu.
Kurumun bu tahmini, kurun her ay aynı oranda yükseleceği anlamına gelmezken, baz senaryoda TL’nin nominal olarak kademeli şekilde değer kaybetmeye devam etmesi bekleniyor.
BBVA’nın değerlendirmesinde dolarizasyon baskısının sınırlı kaldığı ve güçlü rezerv tamponlarının dış şokların karşılanması ile finansal istikrarın korunması açısından önem taşıdığı belirtildi.
Reel faizde kritik eşik yüzde 4-5
Raporda kur görünümünün yanı sıra para politikasına ilişkin bir koşul da öne çıktı.
BBVA Research, dolar/TL’de öngördüğü aylık yüzde 1,5-2’lik nominal değer kaybı patikasının korunabilmesi için kısa vadede gerçekleşmiş enflasyona göre hesaplanan reel faizlerin en az yüzde 4-5 seviyesinde bulunması gerektiğini değerlendirdi.
Kurum, yüksek reel faizlerin bir süre daha devam etmesini beklerken makroihtiyati tedbirlerin de sıkı finansal koşulların korunmasında kullanılabileceğini öngördü.
2026 enflasyon tahmini yüzde 30
BBVA Research, 2026 yıl sonu tüketici enflasyonu tahminini yüzde 30 seviyesinde korudu.
Bununla birlikte kurum, enflasyon görünümüne ilişkin risklerin hafif yukarı yönlü olduğunu belirtti. Güçlü enflasyon ataleti, yüksek enerji fiyatları ve enflasyon beklentilerinin yeterince çıpalanmamış olması başlıca riskler arasında gösterildi.
Bu görünümün para politikasında hızlı bir gevşeme yerine yüksek reel faizlerin daha uzun süre korunmasını gerektirebileceği değerlendirildi.
Türkiye ekonomisi için büyüme beklentisi yüzde 3
BBVA, Türkiye ekonomisinin 2026’da yüzde 3 büyüyeceği yönündeki tahminini de değiştirmedi.
Rapora göre ekonomi yılın ilk yarısında yıllık yüzde 2,5 büyürken, kısa vadede ekonomik aktivitenin ılımlı seyretmesi bekleniyor. Kurum, büyüme üzerindeki riskleri ise hafif aşağı yönlü olarak değerlendirdi.
BBVA’nın 2027 yılı büyüme beklentisi yüzde 3,5-4 aralığında bulunuyor.
Enerji fiyatları dış denge için risk oluşturuyor
BBVA’nın Türkiye değerlendirmesinde enerji fiyatları da önemli risk unsurlarından biri olarak öne çıktı.
Yüksek enerji maliyetlerinin dış denge üzerinde baskı oluşturduğu belirtilirken turizm gelirleri ve ihracatın dayanıklılığının bu baskıyı kısmen dengeleyebileceği ifade edildi. İç talepteki daha zayıf görünümün de dış denge açısından destekleyici olabileceği değerlendirildi.
Küresel finansal koşulların sıkı seyretmesi, jeopolitik gerilimler, arz kesintileri ve yüksek faizler de Türkiye ekonomisi açısından belirsizlik yaratan unsurlar arasında sıralandı.
Maliye politikası ve kredi desteği seçici olacak
BBVA Research, önümüzdeki dönemde maliye politikası ve kredi desteğinin tamamen ortadan kalkmasını beklemiyor. Ancak desteğin geniş kapsamlı olmak yerine sosyal transferler, sübvansiyonlu kredi paketleri ve gelir politikaları üzerinden daha seçici biçimde uygulanacağı öngörülüyor.
Kurumun Türkiye görünümünde temel politika çerçevesini ise kontrollü nominal kur hareketi, yüksek reel faizler ve güçlü rezerv tamponlarının korunması oluşturuyor.